又一家茶企拟退出资本市场 茶企为何不受资本青睐？

又一家茶企拟退出资本市场。近日，昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司(以下简称“七彩云南”)发布公告称，拟申请终止新三板挂牌。此前的提示性公告显示，终止挂牌的原因是“自身经营发展需要以及长期战略发展规划”。经济学家宋清辉指出，七彩云南挂牌之后一直深陷业绩下滑泥潭，退市应该是筹划已久，反映出公司的盈利能力不强。

“‘有品类，无品牌’一直是困扰中国茶企最大的难题，由于品牌力不强，茶产品在价格上缺少竞争力，很多茶企为了提高销量大力打折促销，让利经销商，使得净利润大幅下降。”茶行业资深从业者陶孜(化名)告诉记者。

中国茶叶流通协会秘书长吴锡端在接受《中国经营报》记者采访时表示，在市场消费增速减缓、增量市场不足的环境下，竞争加剧。七彩云南挂牌三年就退市既有外部融资不畅等问题也有自身经营层面问题，而这些问题也从侧面反映出国内茶企面临的困境。

规模受限

作为“中国普洱茶第一股”，七彩云南于2015年12月14日挂牌新三板。但上市以来，七彩云南的净利润连续近4年下滑：2015年、2016年、2017年年报以及2018年前三季度报告显示，其净利润分别为5206.16万元、5024.68万元、3665.72万元、1658.42万元，分别下滑-19.56%、-3.49%、-27.05%、-55.88%。

2018年上半年，七彩云南完成营业收入7169.76万元，相对于上年同期下降17.89%;实现净利润768.94万元，相对于上年同期下降55.88%;经营活动产生现金流量净额120.02万元，相对于上年同期减少94.03%。

对此，七彩云南方面在2018年半年报中解释称，营收下降主要因为营销渠道调整，2018年是公司新型渠道拓展元年，处于开发建设阶段，尚未体现出收入优势。净利润下降是因为营收下降、销售费用增加以及资产减值损失所致。

“业绩持续不佳、短期难以登陆A股，新三板又缺失融资功能，继续挂牌的意义不大。”香颂资本董事沈萌分析称，由于茶业属于传统种植业，品类繁多、品牌小而分散，难以形成稳定的业绩基础，增值空间不大，收益回报有限。再加上种植业属于大农业范畴，风险和不确定性高，如果做不成立顿一样的规模，茶业很难得到中国资本的青睐。

“‘有进有出’才是一个正常的新三板市场，部分企业摘牌属于正常现象。”经济学家宋清辉分析称，七彩云南终止新三板挂牌的主要原因是自身业绩不佳，加上新三板的上市门槛较低、交易活跃度不足、转板难等特点，难以发挥其资源配置功能，公司的业绩水平却并没有随之提高，因此留在资本市场并非一个好的选择。

在吴锡端看来，退出新三板是企业根据自身经营做出的选择，没有必要过度解读，“毕竟新三板退市跟主板退市有很大的区别”。

记者注意到，自2018年以来，中吉号、八马茶业、梅山黑茶先后中止在新三板挂牌。谢裕大也于2018年10月终止上市辅导。

茶行业内容与服务平台“懂茶帝”创始人吕洲科表示，挂牌往往要求企业具有一定规模，但国内茶企往往是某个细分品类的企业，规模难以达到主板上市的要求，有融资需求的只能在新三板上市，但挂牌新三板并没有给茶企带来太多实际好处。

“七万茶企不及一个立顿”是很多人对于国内茶企的概括，但吴锡端认为，在全球市场，立顿的市场规模是第一，但市场也在变。中国茶叶企业增长很快，排名前100名的茶企营业额总和应该已经超过立顿。而且这种说法可以代表过去，但不一定代表未来。

记者就退市、品牌建设等问题向七彩云南方面发去采访函，该公司董秘办人士称已收到邮件，在准备回复。

“有品类无品牌”

“据清晖智库统计，中国约有7万家茶企。但其中却没有一个令人耳熟能详的品牌，这是茶企不受资本青睐的主要原因之一。”宋清辉表示，“有品类，无品牌”的困局一直是阻碍中国茶企融资的最大难题。

陶孜认为，国内茶企无法形成知名品牌的原因，其一是因为国内主要茶区有较强的地域性，跨区域经营对企业的规模、企业管理及运营能力都有非常高的要求;其二是受地理气候及历史影响，国内在饮茶偏好上差异巨大，要试图迎合所有人的习惯不太容易。

“中国茶产业多地域(产地)品牌，少企业品牌，企业品牌受限于特定的产地品类，难以建立广义的茶叶品牌。”品牌专家于润洁认为，中国茶企发展出一个品牌的条件，首先要立足单品类、原产地，做好从种植到加工再到成品的标准化和品质的稳定性，做透单品类重度消费者的粉丝化运营，做好单品类的消费培育，依托品类市场的壮大来做大品牌。

公开资料显示，七彩云南成立于1998年，业务涵盖茶叶种植、生产、科研和销售。据国信证券研报显示，七彩云南收入的86%来源于普洱茶，6.1%来源于红茶。七彩云南主要客户为商业零售、茶叶批零经销型公司、团购企事业单位及个人和投资收藏者。

截至2018年上半年，七彩云南在北京及昆明拥有7家高端专业庆沣祥茶庄，在全国30余个省市150多座城市建立经销及分销网点近千个，终端门店300多家。

据了解，七彩云南还在尝试通过营销来进行品牌宣传。2018年上半年，七彩云南与阿里巴巴1688品牌战略合作深入进行，落地项目迅速展开。七彩云南运用城市机场及商圈LED、电梯视频广告、自媒体等新媒体渠道，联合阿里巴巴1688的活动拓宽宣传，并以联合营销的方式推出特色产品。但依据七彩云南2018年半年报来看，这些尝试给七彩云南带来的只有成本的增加和净利润的下降。

吕洲科认为，因为茶企的消费群体较为固定，营销的投入产出比不高，因此多数茶企没有动力在营销上进行太多投入。

渠道老化

在上市过程中，证监会很看重产品是否销售到终端。传统茶企的运营模式往往是到直营店或加盟店等销售端就结束了，没有对接到C端的个人、团体等。这样的模式不被证监会承认，钱、发票和货不能成功链接，就会被视为是无效性的销售。市场消费端的秩序不合理也是造成难以上市的原因之一。

中国中小企业协会专职副会长、安溪铁观音集团董事长刘纪恒在一次公开演讲中提出，茶企如果要想做大做强，获得融资、上市，就需要重视从生产到销售终端全覆盖。他提出茶企应升级为“生产合作社—平台服务运营—社交群”的供应量一体化运作模式。

陶孜告诉记者，中国茶企的管理模式、产品形态以及销售模式普遍偏于保守，这就导致企业无法和消费者发生直接有效的沟通。如果为了维持销量，降低价格，无异于饮鸩止渴。微薄利润之下，不可能去谈如何建立更大的规模、更好的标准化，更不可能谈品牌力。

据七彩云南财报显示，公司已形成“直营+经销、传统+现代、线下+线上”的销售渠道，形成公司直营茶庄、经销商及专营店、商场超市、电子商务等多渠道并行的销售网络。2018年，七彩云南开始大力拓展新兴渠道，但由于处于开发建设阶段，收益尚未体现。

在吴锡端看来，电商是未来茶企提高销量的重要渠道，之后电商会继续分化，品牌企业的机会将更多。如果能有良好的创新能力，打造爆款产品，电商渠道会给茶企带来新的增长动力。

于润洁认为，中国茶企一直做高端消费的生意，与之前专卖店为主流的渠道模式有一定关系。开设专卖店的高成本，只能转移到产品售价上。在电商时代，将快速催生平民化茶企品牌。

“拓展新的渠道固然重要，但归根结底茶企还是要打造品牌。如果没有品牌力的支撑就去盲目拓展新渠道，结局只是转移了价格战的战场。”陶孜说。作者：魏婕 蒋政